2. Du 16 au 19 Août 2010
Sommaire
Tendance du Marché.................................................. 3
Analyse du Marché .................................................... 4
Indicateurs Macro-économiques ................................... 5
Indicateurs sectoriels................................................. 7
Notre univers de valeurs............................................. 9
Bulletin de la cote..................................................... 10
Résultats Annuels 2009 .............................................. 11
Contacts ................................................................. 13
3. Du 16 au 19 Août 2010
Tendance du marché
Le MASI en déclin Évolution du marché depuis le 01/01/2009
Le MASI clôture la semaine sur une note négative de -1,11% à 11499,64, Volume MDH MASI 15 000
portant ainsi son gain annuelle à 10.11%. 40 000
14 000
30 000 13 000
Le volume des échanges reste faible sur le marché central, reflétant la
méfiance des investisseurs dans l’attente des publications semestriel- 20 000
12 000
les. 11 000
10 000
10 000
En effet, le volume moyen quotidien sur le marché central s’est établit
0 9 000
à 154,9MDh contre une moyenne annuelle de 431,5MDh. Cette évolu-
janv.-09
mars-09
avr.-09
mai-09
janv.-10
mars-10
avr.-10
mai-10
févr.-09
août-09
sept.-09
oct.-09
nov.-09
déc.-09
févr.-10
août-10
juin-09
juil.-09
juin-10
juil.-10
tion a été essentiellement menée par les titres Maroc Telecom et
Attijariwafa Bank qui affichent respectivement des volumes de 149MDh
et 54,9MDh sur le marché central. Marché Central Marché de bloc MASI
Le secteur immobilier affiche la plus forte baisse de la semaine
–3,29%. Ce repli provient de la baisse du titre Addoha (-7,45%) pour
s’établir à 98,24 Dh, rappelons que les résultats des souscriptions à Évolution hebdomadaire du marché
l’augmentation de capital devraient être connus avant le 25/08/2010. 250 12000
11900
Le secteur des Télécoms n’a pas échappé cette semaine à la tendance 200 11800
du marché, accusant à son tour une baisse. En effet le titre IAM affiche 11700
150 11600
cette semaine une contre performance de 1,69%, pour s’établir à 11500
145,5 Dh dans un volume global de 149MDh. Selon nous, cette baisse 100 11400
11300
est liée à quelques prise de bénéfices.
50 11200
11100
A l’opposé, la plus forte contribution à l’évolution du MASI revient au 0 11000
secteur bancaire qui s’apprécie cette semaine de 0,41%. Sous l’impul- 13/08/2010 16/08/2010 17/08/2010 18/08/2010 19/08/2010
sion des valeurs bancaires qui ont enregistré une reprise significative,
notons le titre BMCE Bank qui enregistre une hausse de 3,64% et BMCI Marché central Marché de bloc MASI
qui se bonifie 3,02%.
Notons que concernant le secteur des holdings, la semaine a été
marquée par la radiation de la cote des deux titres ONA et SNI le
Vendredi 19/08/2010. Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
de la capitalisation boursière
Performances sectorielles hebdomadaires
Ciment 0,41%
Banque 0,33% 2,5%
Energie et mines 0,23%
Matériaux de construction -0,08% 0,7%
Assurance -0,56% -4,3% -2,2%
Sté de financement -1,04%
Holding -1,12%
ATTIJARIWAFA
BMCE BANK
IAM
BMCI
Agroalimentaire -1,29%
Télécom -1,69%
NTI -1,92%
Distribution -2,65%
Immobilier -3,29%
Évolution des indicateurs d'activité du marché
Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var %
MASI 11 499,64 10 443,81 -1,11% 10,11% -4,92% Marché Central (MC) 154,9 431,5 290,1 48,7%
MADEX 9 374,10 8 464,47 -1,13% 10,75% -6,58% Marché de bloc (MB) 8,4 274,4 183,6 49,4%
Capitalisation (MMDh) 516 503 MC+MB 163,3 705,9 473,8 49,0%
Performances de la semaine
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global
DIAC SALAF 99 22,16% 2,00 IAM 146 149,0 - 149,0
BMCE Bank 228 3,64% 9,87 ATTIJARIWAFA Bank 304 54,9 - 54,9
BMCI 988 3,02% 0,95 WAFA ASSURANCE 2 570 34,0 - 34,0
SOTHEMA B 1 120 -5,88% 33,27 SOTHEMA B 1 120 0,0 33 33,3
FENIE BROSSETTE 503 -6,51% 12,65 SALAFIN 613 29,9 - 29,9
ADDOHA 98 -7,45% 186,13 MARCHE 11 500 619 34 653
4. Du 16 au 19 Août 2010
Indicateurs macro-économiques
Balance commerciale (Biens)
1 2 ,3 %
14 5 19 7
12 9 3 2 6
1 6 ,5 %
66 672 Juin 2010 : les importations et les exportations de biens et services
M Dhs
57 221
8 ,9 %
ont enregistré respectivement une hausse de 12,3% et 16,5% par ap-
port au mois de Juin 2009.
Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –78,5MM DH contre
- 7 2 10 5
-7 8 5 2 5
-72,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à
Im p o r ta tio n s Ex p o r ta tio n s D e f ic it c o m m e r c ia l 45,9% contre 44,3% en Mai 2009, soit une baisse de 1,7 points.
Ju in 2 0 0 9 J u in 2 0 1 0
Source : Office des Changes
Recettes MRE et recettes de voyages
1 1 ,3 % 1 0 ,0 %
22 554 2 2 7 0 9 ,7 0
Juin 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 20 646
22,7MMDH contre 20,6MMDH en 2009, en hausse de 10,0%. De même,
les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,3% à 25,1MDH. - 1 8 ,6 %
En M Dhs
13 321
1 0 8 4 5 ,3 0
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers
enregistrent quant à elles un recul de 18,6% au terme des cinq six
premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de
10,8MM DH contre 11,9 MM DH l’année précédente.
Les investissements directs représentent 73,4% du total de ces Re c e tte s MRE Re c e tte s V o y a g e s Re c e tte s In v e s tis s e me n ts
e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s
recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des J u in 2 0 0 9 J u in 2 0 10
investissements de portefeuille avec 12,3%.
Source : Office des Changes
Évolution des matières premières
19/08/2010 Semaine 31/12/2009 13/08/2010 31/12/2009
Aluminium 2 060,0 -1,96% -14,49% 2101,25 2 409,0 New
Zinc 2 090,0 2,10% -13,24% 2047 2 409,0 L’or: enregistre cette semaine une hausse de 1,4% pour s’é-
changer à 1232,15 dollars l'once.
Plomb 2 105,0 2,33% -17,77% 2057 2 560,0
Argent 18,30 0,83% 8,61% 18,145 16,8 le pétrole termine la semaine sur une baisse de 1,27% pour s’é-
changer à 74,43 dollars le baril.
Cuivre 7 305,0 2,42% -0,95% 7132,25 7 375,0
Or 1 232,2 1,37% 12,33% 1215,5 1 097,0
B de pétrole
aril 74,4 -1,27% -0,76% 75,39 75,0
Source: Reuters
MAD/ Euro/ Dollar
New
L'euro chute sous 1,27 dollar
11,12 8,65
11,12
11,11 8,64
11,11 8,63
8,63
L'euro a poursuivi sa baisse face au dollar vendredi, pénalisé 11,11 8,62 8,63
11,10
par des commentaires prudents d'un membre du conseil des
8,62
11,10 11,10
8,61
gouverneurs de la Banque centrale européenne et les inquiétu- 11,09 11,10
11,09 8,60
des des cambistes sur la vigueur de la reprise économique mon- 11,08
8,59
diale. 11,08 8,59 11,07
11,07 8,58
16-août 17-août 18-août 19-août
EUR/MAD USD/MAD
Source: Reuters
5. Du 16 au 19 Août 2010
Indicateurs macro-économiques
Finances publiques
-2,4%
65 063 20,5%
63 496
58 199
48 298 Avril 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée
au terme du mois d’Avril de l’année 2010, par un déficit de 12,4 MMdh au
-28,0% lieu d’un excèdent de 7,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro-
vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la
16765 -15 420
baisse des recettes non fiscales de 27,2%.
5297 7 883
Les dépenses ordinaires ont atteint 58,1MMDh en progression 20,5%,
tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de
1,6MMDh à 8,7MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement ,
-12 521
R ecettes o rdinaires Dépenses o rdinaires So lde o rdinaire So lde budgétaire chiffrés à 58MMDh , ont marqué une augmentation de 20,5%, suite princi-
palement à l’accélération de 20,1% des dépenses des autres biens et servi-
Avril 2009 Avril 2010 ces .
Source : Trésorerie Générale du Royaume
Bons du Trésor (marché secondaire)
5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans
5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
4,5%
trielle du 15 juin 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25%
4,0%
répondant à une logique inflationniste de stabilité des prix.
3,5%
La banque centrale a révisé à la hausse sa prévision centrale d’inflation
3,0%
la faisant passer de 1,4% à 1,7% sur les six prochains trimestres.
2,5%
2,0%
01/12/05
01/03/06
30/05/06
28/08/06
26/11/06
24/02/07
25/05/07
23/08/07
21/11/07
19/02/08
19/05/08
17/08/08
15/11/08
13/02/09
14/05/09
12/08/09
10/11/09
08/02/10
09/05/10
Source : Reuters
Chômage
1 1 ,5
10 ,9 10 ,8
1 1 ,0
1 0 ,5 10 ,0
T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la
9 ,9 9 ,9
1 0 ,0 9 ,7
9 ,9
9 ,6
9 ,9 9 ,7
9 ,6 9 ,6 9 ,6 9 ,8 même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été
9 ,5 9 ,1 9 ,0
créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu
9 ,0 urbain et de 7.000 postes en milieu rural.
8 ,0
8 ,5
8 ,0 Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0%
7 ,5 au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6%
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
Trim 2
Trim 3
Trim 4
Trim 1
en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année
2009.
2006 2007 2008 2009 2010
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Inflation
Juin 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a 111
connu, au cours du mois de mai 2010, une baisse de 1,0% liée 110 - 1,0% en Juin 2010
essentiellement à un : 109
108
107 IPC
* recul des prix des légumes de 15,4% et à 106
105
* légère hausse de 0,1% de l’indicateur d’inflation 104
103
sous-jacente au cours du mois de juin 2010 par
01/01/2009
01/02/2009
01/03/2009
01/04/2009
01/05/2009
01/06/2009
01/07/2009
01/08/2009
01/09/2009
01/10/2009
01/11/2009
01/12/2009
01/01/2010
01/02/2010
01/03/2010
01/04/2010
01/05/2010
01/06/2010
rapport à mai 2010.
Source : Haut Commissariat au Plan
6. Du 16 au 19 Août 2010
Indicateurs Sectoriels
Secteur des télécommunications
1000s 1000s 1000s
3516 3444 690
3 600 3 268 3394 12,0% 700 654
28 000 90%
25 077 25 311 3093
26 000 3 200 2991 582
23 516 23 534 80% 600
24 000 22 294 22 816 2711 2 762 2 834 10,0%
21 412 2 800 526
22 000 20 616 70% 477 490
500
20 000 2 400 8,0% 433
60% 400
1 000
8
2 000 400
1 000
6 50% 6,0%
1 000
4 1600
300
1 000
2 40%
1200 4,0%
1 000
0 200
30%
8 000 800
2,0%
6 000 20% 100
400
4 000
10%
2 000 0 0,0% 0
Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec-
0 0%
08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08
M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09
Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet
Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications
T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82%
soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de
10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au
cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009.
Arrivées de touristes et nuitées
1900 45%
44% Juin 2010 : Au cours du mois de juin 2010, le volume des nuitées
1700 1 512
1500
44% réalisées dans les établissements classés a enregistré sa plus forte
1 292
1300 43% progression depuis le début de cette année (+17% soit 219 000
1100 40% nuitées additionnelles par rapport à juin 2009).
1000s
892 42%
900 742
700
41% A l'image des nuitées, le nombre d'arrivées de touristes aux postes
500 40%
frontières s'est fortement accru durant ce mois de juin 2010
300 (+20%). Cette tendance très positive a touché aussi bien les touris-
39%
100 tes étrangers (+20%) que les MRE (+21%).
-100 38%
Juin 09 Juin 10 Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est amélioré de 4
Nuitées dans les EHC(1) points par rapport à juin 2009 pour atteindre 44% en juin 2010.
A rrivées de touristes aux postes frontières
Taux d'occupation des chambres
Source: Ministère du tourisme
Concours bancaires
700 000 14%
625 444
Mai: Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont progressé 600 000 550 356
de 14% par rapport au mois de Mai 2009. L’encours total s’élève 500 000
ainsi à 625,4 MMDH.
M Dhs
400 000
300 000 13%
22%
Les crédits immobiliers atteignent 182,4MMDH (30,0% des concours 182 414
200 000 161 933
bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière. 17% 103 317
125 867
1 000
00
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 125,8MMDH (21,7% des 26 676 31 281
concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par 0
rapport à Avril 2009. Crédits à Crédits à la Crédits à Concours
l'immobilier consommation l'équipement bancaires
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint
31,2MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de Mai 2009 Mai 2010
17,0% par rapport à Mai 2009.
Source: Bank Al Maghrib
7. Du 16 au 19 Août 2010
Indicateurs Sectoriels
Indice de la production industrielle
300
280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260
240
manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200 2,2%
180
160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
80
60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
40 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
20
0
Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Ventes de ciment
1 370 259,00
Juin 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme du pre-
To nnes
-0,2%
mier semestre de 2010, elles ont enregistré une quasi stagnation
de - 0,2% en volume par rapport à la même période de l’année 1 367 695,00
précédente.
En cumul, sur le premier semestre, les ventes de ciment
(7 613 072 T) enregistrent une légère progression (1.11 %) par
rapport à celles de 2009 (7 529 798 T).
Juin 09 Juin 10
Juin 09 Juin 10
Source: Association Professionnelle des Cimentiers
Ventes automobiles
50 174,00
- 2,5%
Juin 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
repli de 2,5% par rapport à l’année précédente. Au total 48 925
48 925,00 unités ont été écoulées en 2010 contre 50 174 en 2009.
Ju 09 Ju 10
in ne
Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
